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供给恢复需求减少 原油走势依旧不乐观

发布时间:2019-10-28 17:03:47 阅读次数:2637

上周,在伊朗油轮遇袭的推动下,国际油价略有反弹,但疲软的格局仍难以逆转。在欧佩克原油供应恢复、北半球汽油需求淡季和原油库存积累的压力下,原油未来走势不容乐观。

宏观经济形势仍然不容乐观。

自今年年初以来,市场对全球经济增长放缓的担忧逐渐加剧,外国原油机构降低了对2019年全球石油需求增长的预期。其中,欧佩克将需求增量从年初的129万桶降至目前的98万桶。eia还将需求增量从154万桶降至84万桶。所有主要机构都对未来的石油需求形成了一贯的悲观预期。

世界银行(World Bank)在10月10日发布的一份报告中表示,由于全球需求疲软和不确定性增加,出口和投资增长呈现双重下降趋势,将2019年全球国内生产总值增长预测从2.6%下调至2.5%。此外,受全球贸易形势紧张的影响,2019年美国国内生产总值预计将增长1.6%,低于今年6月1.7%的预期值。这进一步证实了疲软的宏观经济形势。

欧佩克石油供应恢复

根据欧佩克最新月度报告,9月份欧佩克原油日产量为2849.1万桶,比上个月下降131.8万桶,为近10年来的最低水平。其中,沙特原油日产量下降128万桶,至885.4万桶,但欧佩克月度报告中来自沙特政府的官方数据显示,9月份沙特原油日产量仅下降66万桶,远低于上述128万桶。

沙特阿拉伯在石油设施遭到袭击后采取了快速修复措施。其原油产量的恢复比市场预期的要快。目前,沙特阿拉伯声称其原油产量已恢复到每天980万桶的正常水平,其生产能力也已恢复到每天1130万桶。此外,Saudi Aramco首席执行官最近表示,沙特预计将在11月将其原油产能恢复至最高水平,即每日1200万桶。然而,随着沙特产量的全面恢复,欧佩克原油日产量将恢复到2950多万桶的正常水平。

供应增加,需求减少

美国原油产量在最近一周达到每日1260万桶,创下新高。今年第三季度,美国推出两条新的输油管道,将原油产能每日提高100万桶,解除二叠纪盆地原油运输瓶颈,逐步释放此前受到抑制的原油产能。尽管三大石油组织对美国产量增长的预期继续下降,但美国原油产量在未来几个月仍有一定的增长空间。

从9月中旬开始,北半球夏季旅游季节基本结束,汽油消耗量从每年的高水平逐渐下降,导致原油需求下降,炼油装置利用率降低。这种现象也发生在中国和欧洲。季节性需求的减弱将对油价产生一定压力。

与此同时,美国eia商业原油库存也迎来了一个疲惫的储存季节。库存已经连续四周增加,这种情况将持续到明年第一季度。虽然美国对取暖用油的需求将在冬季恢复,但取暖用油的产量和消耗量很难与汽油相比,原油的积累趋势也很难逆转。

运费价格的急剧上涨推高了内部和外部的价格差异。

最近,国内外原油的价格差距继续扩大。国际原油和布伦特原油的价格差异从9月10日的5元/桶增加到目前的44元/桶。主要原因是国际运费急剧上升。自美国9月25日宣布对几家中国航运公司实施制裁以来,国际原油运输指数(bdti)上涨了105%,而中国进口原油运费指数(ctfi)上涨了329%。

10月11日,一艘伊朗油轮在红海水域意外遇袭,加剧了市场对原油运输安全的担忧,也推动航运价格进一步走强,接近历史高位。但是,随着短期利润的实现,原油运费的风险溢价也将再次回落,国内外原油价格差异可能会缩小到正常水平。

总体而言,后期原油市场仍将受到全球宏观经济疲软和供需矛盾加剧的影响。在这种偏空的气氛下,油价将主要处于弱势。尽管全球贸易争端有所缓解,但仍面临某些不确定性。对此我们应该谨慎,不要盲目乐观。

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